7月原油價格連續(xù)上行，對化工品價格提振，化工品市場止跌企穩(wěn)，部分品目窄幅上行。展望8月，國際原油或延續(xù)高位波動，化工品需求端在“金九”需求旺季來臨前預(yù)期向好，預(yù)計(jì)8月化工品仍有進(jìn)一步向上空間，但考慮實(shí)際終端需求傳導(dǎo)緩慢影響，市場漲幅或受限。

一、俄羅斯關(guān)鍵輸油管道泄露

昨日，據(jù)CCTV國際時訊消息，當(dāng)?shù)貢r間5日晚，俄羅斯向歐洲輸送原油的“友誼”輸油管道波蘭段運(yùn)營方PERN公司表示，在波蘭霍代奇市的“友誼”輸油管線上發(fā)生了泄漏，泄漏點(diǎn)位于輸往德國的兩條管線之一。出現(xiàn)泄漏的管線已經(jīng)關(guān)停，不過另一條輸油管線運(yùn)行正常。該公司保證不會對居民造成危險，并表示修復(fù)管線的準(zhǔn)備工作正在進(jìn)行中。

“友誼”管道起自俄羅斯中部，將西伯利亞西部油田出產(chǎn)的原油輸往歐洲主要煉油廠。該管道分兩條支線，輸送量較大的北線經(jīng)過白俄羅斯進(jìn)入波蘭、德國；南線經(jīng)過烏克蘭通向斯洛伐克、匈牙利和捷克?！坝颜x”管道日均輸油量最高可達(dá)200萬桶原油。去年10月，PERN公司曾監(jiān)測到管道西段兩條管線中的一條發(fā)生泄漏，位置距波蘭中部城市普沃茨克大約70公里。

此外，上周末，沙特阿拉伯幾乎上調(diào)了9月份向亞洲和歐洲出口的所有石油價格。

據(jù)彭博社消息，沙特阿美宣布，將9月銷往亞洲的阿拉伯輕質(zhì)石油價格提高0.30美元，意味著較基準(zhǔn)油價的溢價達(dá)到3.50美元/桶，煉油廠和貿(mào)易商的預(yù)估中位數(shù)為漲價0.50美元。上調(diào)9月銷往亞洲和歐洲的大多數(shù)石油價格。維持9月銷往美國的所有石油價格不變。此前，沙特延長自愿減產(chǎn)石油的時間至9月份，稱可能會進(jìn)一步延長、或加大減產(chǎn)力度；俄羅斯也有意削減出口。

二、多化工品回暖

7月化工行業(yè)多數(shù)品目上漲。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的53個主要化工產(chǎn)品中，7月月均價上漲品目39個，占比74%，下跌品目10個，占比19%，漲幅超過10%的品目共3個。月均價上漲的品目有丙酮（13%）、苯酚（10%）、雙酚A

（10%）、丙烯酸（9%）；月均價跌幅較大的品目有苯胺（-10%）、碳酸二甲酯（-7%）、二甲醚（-4%）、三元乙丙橡膠（-3%）。

1、8月聚酯產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價格或高位運(yùn)行8月份來看，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌鰧⒂瓉硐鹊鬂q的趨勢。8月初，惠譽(yù)下調(diào)美國信用評級，原油價格跌幅有所擴(kuò)大，在成本驅(qū)動下月初聚酯產(chǎn)業(yè)鏈品種快速回落，8月3日PTA單日跌幅超過3%，PX單日跌幅超過2%?？梢姾暧^氛圍的轉(zhuǎn)向?qū)υ图熬埘ギa(chǎn)業(yè)鏈帶來了一定脈沖式的影響。但是，從原油的走勢來看，沙特阿拉伯和歐洲某國采取措施將供應(yīng)緊張保持到9月份，將有助于油價保持在75-85美元/桶的水平，預(yù)計(jì)8月油價將依舊保持高位震蕩的格局，對聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的價格有一定支撐作用。

從需求來看，聚酯品種目前開工維持在高位，且?guī)齑嫣幱谥行云退?，金九銀十到來下訂單逐步下達(dá)，預(yù)估8月上旬聚酯端需求依舊能夠維系，有助于聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的價格保持高位震蕩的走勢。但是，9月受亞運(yùn)會影響聚酯工廠面臨限產(chǎn)，高開工的趨勢將逐步打破，并且由于當(dāng)前下游聚酯陷入盈虧線附近， 8月下旬或者9月聚酯產(chǎn)業(yè)鏈或出現(xiàn)需求的拐點(diǎn)。

另一方面，從價值鏈角度來看，8月聚酯原料PX、MEG存在開工攀升的預(yù)期，8月中下旬PTA及下游聚酯部分產(chǎn)品因盈利水平影響開工或存在微幅下挫的可能。聚酯價值鏈的變化將受到PTA及下游聚酯產(chǎn)品的開工變化影響出現(xiàn)分化，價值鏈或出現(xiàn)向下游轉(zhuǎn)移的趨勢。

2、PX

支撐PX偏強(qiáng)的兩個驅(qū)動并未顯著轉(zhuǎn)弱：（1）需求暫未見明顯走弱。PTA和聚酯本周負(fù)荷都有小幅下滑，但幅度不大。PTA加工費(fèi)承壓下，需求下行仍需等待更多檢修消息，8月旺季待啟動，PTA市場供需有累庫預(yù)期，但短期壓力不大。

（2）汽油對亞洲PX供應(yīng)影響未結(jié)束。當(dāng)前汽油消費(fèi)仍當(dāng)季，成品油裂解價差亞洲市場二苯供需仍偏強(qiáng)，其中調(diào)油需求有力。整體來看，PX雙驅(qū)動邏輯對價格支撐仍存，周內(nèi)回調(diào)更多是消息面加上油價下跌雙重打壓，現(xiàn)貨市場交投謹(jǐn)慎。而隨沙特和俄羅斯再度延長自愿減產(chǎn)，油價或跌幅有限；估價換月到遠(yuǎn)月后，供需預(yù)期不緊張，但下游大基數(shù)下PX價格下行壓力有限。

3、甲醇

6月下旬以來，國內(nèi)甲醇市場在經(jīng)歷了近半年的下跌后，迎來一波觸底反彈行情。截至8月3日，國內(nèi)甲醇均價2223元(噸價，下同)，環(huán)比上漲超過12%，河南、江蘇市場甚至漲幅超過14%，企業(yè)普虧局面陸續(xù)得到改善。

生意社統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月下旬，甲醇下游甲醇制烯烴、甲醛、二甲醚、冰醋酸、甲基叔丁基醚(MTBE)、甲烷氯化物等主要產(chǎn)品綜合開工率為70.6%，環(huán)比提升0.6%，尤其是冰醋酸開工率提升了12%以上，下游需求呈現(xiàn)平穩(wěn)增長勢頭。

除了傳統(tǒng)化工產(chǎn)品對甲醇的需求影響市場外，甲醇的主要下游相關(guān)產(chǎn)品尿素也對甲醇市場具有重要拉動作用。6月中旬開始，尿素市場連續(xù)上漲，前期因市場低迷企業(yè)虧損而停車的部分裝置相繼啟動或提產(chǎn)，持續(xù)拉升對原料甲醇的需求。從甲醇市場走勢圖可以看出，基本與尿素市場呈同步正相關(guān)走勢。

業(yè)內(nèi)人士分析，目前甲醇產(chǎn)業(yè)基本面驅(qū)動不明顯，成本端支撐短期轉(zhuǎn)好、長期仍偏弱，后續(xù)的市場走勢或?qū)⒈缓暧^面和煤炭等因素繼續(xù)牽引，下游烯烴的開工率決定盤面上方高度。但基于成本支撐向下游傳導(dǎo)仍然不到位，以及下游需求平穩(wěn)增長等因素，甲醇短期行情或?qū)⒁孕迯?fù)為主，中長期來看，甲醇行情仍然可期。

4、鈦白粉

鈦白粉供給收縮，庫存低位，備貨需求提振行業(yè)迎漲價。

供給端：根據(jù)涂多多數(shù)據(jù)，23年1-6月國內(nèi)鈦白粉累計(jì)產(chǎn)量205.57萬噸，同比-3.95%，主要是今年上半年成本壓力較大，同時需求弱勢影響，行業(yè)開工不高產(chǎn)量略有下行。7月開工數(shù)據(jù)較6月持續(xù)下滑，供給偏緊；同時進(jìn)口端較去年也相對弱勢。需求端：近期海內(nèi)外下游客戶出于低價考慮囤貨備貨下單，鈦白粉新單中批量訂單占比增加。同時今年出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，23年1-6月鈦白粉出口累計(jì)83.62萬噸，同比+12%，主要由于匯率波動，加之國際鈦白粉企業(yè)泛能拓宣布破產(chǎn)重組，7月科慕公司宣布關(guān)閉臺灣鈦白粉生產(chǎn)廠，更加利好國內(nèi)企業(yè)。庫存：行業(yè)庫存自6月份起逐步去化，目前大廠庫存水平15天以下，處于較低水平。成本端：國產(chǎn)鈦礦價格由于攀礦控制原礦外發(fā)，鈦礦市場供應(yīng)緊張，鈦礦價格從6月至今上漲約300元，同時硫酸市場需求回暖疊加西南地區(qū)大運(yùn)會導(dǎo)致市場供應(yīng)減少且運(yùn)輸有限，硫酸價格上漲，致使鈦白粉成本維持高位。

金九銀十+地產(chǎn)政策或提振鈦白粉行業(yè)需求。23年7月以來20余家鈦白粉企業(yè)集體宣布漲價。目前由于鈦白粉行業(yè)整體開工率不高，疊加7-8月下游企業(yè)多有備貨迎接金九銀十拉動需求，考慮到鈦白粉行業(yè)庫存低位，且成本支撐下，鈦白粉價格或?qū)⒊掷m(xù)景氣。預(yù)計(jì)未來隨著地產(chǎn)需求修復(fù)，鈦白粉作為地產(chǎn)鏈核心產(chǎn)品或受到提振。

三、化工品市場仍有進(jìn)一步上漲空間

宏觀壓力減輕及國際原油上漲對化工品市場明顯提振，而終端需求傳導(dǎo)緩慢限制了價格上漲幅度，致使多數(shù)化工品原料漲幅偏多，利潤則進(jìn)一步被壓縮。美聯(lián)儲加息周期逐漸進(jìn)入尾聲，下半年宏觀壓力有所消退，前期市場偏悲觀心態(tài)逐漸改善，疊加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步修復(fù)，化工品整體宏觀環(huán)境逐漸好轉(zhuǎn)。在此背景下，歐佩克+減產(chǎn)供應(yīng)收緊、美元指數(shù)下跌等因素持續(xù)推升油價，成本端對化工品形成提振。供需面則因部分裝置季節(jié)性檢修、終端需求傳導(dǎo)緩慢對供應(yīng)的制約等因素影響，引發(fā)階段性供應(yīng)偏緊價格上行，而盈利方面則進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱。7月化工品虧損數(shù)量增加及整體盈利水平下滑，多數(shù)化工品價格漲幅低于原材料成本上漲幅度，更直接反映出下游需求偏弱制約成本向下傳導(dǎo)緩慢的現(xiàn)實(shí)情況。

展望8月份，化工品市場或仍有進(jìn)一步上漲空間，但終端需求制約成本向下傳導(dǎo)將對市場價格形成一定壓力。因7月化工品上漲更多因素在于受到宏觀面改善、原油上漲及供給收縮等因素影響，并且情緒及預(yù)期驅(qū)動明顯，但終端需求復(fù)蘇節(jié)奏偏弱，原油持續(xù)上漲面臨一定不確定性。伴隨供給端回歸，化工品繼續(xù)上行壓力較大。但考慮“金九銀十”是化工市場的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，市場備貨往往在8月中旬左右開始啟動，屆時需求不乏有所回暖，或支撐市場價格偏強(qiáng)運(yùn)行。